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　　起头：国元期货接头

　　近期生猪阛阓多空交汇。从供给端看，滋生端看好三季度需求，存有缩量挺价操作，肖似二次育肥截流部分猪源，短期供给收紧。不外需要提防的是，跟着气温回升对肥猪需求的防止作用冉冉走漏，标肥价差冉冉开导，将防止二育补栏意愿。况且压栏、二育导致供给后置，将给中期施加压力。需求端则处于晴明与五一之间的消费空窗期，住户需求发扬欠安，屠企处于耗费，保管压价采购策略。现时在战略利好，以及资本端量沿的提振下，阛阓看涨心扉偏强，鼓吹猪价低位反弹，但中期供需偏宽松方法限度此轮反弹的执续性。最终追想供需基本面主导，仍有承压回落压力。生猪2509合约提倡区间14000-14800元/吨。

　　一、行情追想

　　滋生端缩量出栏，肖似上周朔方大部受极点天气影响，调运受阻，猪价上破窄幅波动区间。盘面上看，主力合约换月至2509，手脚旺季合约，阛阓对三季度需求存有预期，远月合约发扬较为强势。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　标肥价差冉冉开导 猪价破位上行

　　截止4月15日，生猪出栏均价14.95元/公斤，较上周环比高潮0.36元/公斤。标肥价差-0.08元/公斤，较上周环比缩窄0.15元/公斤。在宏不雅战略提振，以及阛阓对后市需求增量存有预期，滋生端挺价压栏，肖似大风降温天气影响生猪调运，猪价短期朝上破位。不外跟着气温冉冉回升，大猪需求受限，标肥价差冉冉开导，现时大猪执续累库，后续供给有进一步开释压力。

　　截止4月15日，仔猪出栏均价42.13元/公斤，较上周环比下落0.12元/公斤。阛阓看好三季度，补栏积极性加多，阛阓交投转好，近期跟着价钱执续回升，补栏积极性有所降温，价钱窄幅回落。

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　　2.2

　　量重双高 供给有进一步开释压力

　　说明农业农村部数据自满，2025年2月末天下能繁母猪存栏量4066万头，同比上升0.6%，环比上升0.01%，在24年12月至25年1月，能繁母猪存栏顷刻下调后，再度回升，供给增量局势延续。说明农业农村部新修正的《生猪产能调控实验决策》，现时能繁存栏非常于深广保有量的104.6%，处于绿色偏高区域。

　　据Mysteel统计，截止2025年3月底，限度场能繁母猪存栏量为504.84万头，环比上调0.08%，同比增长4.83%。3月多空僵执下，猪价窄幅波动，滋生端仍有一定盈利空间，主动去产能意愿不彊，能繁母猪存栏小幅上调。自24年3月起，滋生利润回暖相沿下，限度场产能冉冉回升，从分娩周期推算，2025年限度场表面产能呈现环比上升态势。限度场3月商品猪存栏数为3544.57万头，环比加多0.27%，同比加多6.32%。限度场2月商品猪出栏量为1039.28万头，环比加多17.43%，同比加多22.65%。3月出栏天数大于2月，限度场出栏加快，月度筹划完成度较好，3月出栏量环比大增。4月天气转暖，限度场出栏筹划增量，肖似标肥价差收窄，前期压栏、二育猪源将冉冉开释，出栏量有望延续增长。

　　截止4月11日，生猪出栏均重123.98公斤，较上周环比加多0.07公斤。现时出栏均重处于近四年高位，单头生猪提供的肉量加多，供给端靠近量重双高的方位。

　　2.3

　　消费顷刻断档期 屠企开工率回落

　　截止4月15日，要点宰杀企业开工率为26.89%，较上周下降0.6%。冷冻肉库容率17.38%，较上周环比上升0.12%。现时正处于晴明、五一间的消费断档期，家庭及餐饮消费疲弱，白条走货不畅，屠企在耗费压力下，以销定宰，开工率小幅回落。现时阛阓冻肉需求偏淡，且屠企有主动分割入库操作，冻肉库存执续小幅回升。

　　2.4

　　豆粕价钱再度上行 滋生利润窄幅回升

　　截止4月15日，玉米现货均价2268.43元/吨，较上周环比下落0.98元/吨，豆粕现货均价3471.71元/吨，较上周环比高潮244.85元/吨，玉米窄幅波动，豆粕再度上行。受中好意思买卖战影响，饲料原料价钱有进一步高潮预期。玉米从基本面看，下层余粮冉冉浪费酿成的底部相沿效应走漏，但需求端上，现时深加工企业采购积极性偏弱，况且小麦、稻谷等食粮作物库存开释压制玉米价钱。不外，滋生存栏高位，饲料消费需求尚存，加之新季玉米孕育本领天气成分的潜在扰动，预测后期玉米价钱在充分消化替代压力后，或依托滋生需求的季节性回暖呈现震憾偏强走势。‌‌豆粕从基本面看，二季度国内大豆供应宽松预期增强。罢了4月中旬，我国5月船期大豆采购完成95%。4月下旬起入口大豆将采集到港，预测4-6月到港量差别为850万、1200万和1100万吨。跟着口岸疏运归附，大豆库存执续积存，朔方油厂不时开机，豆粕产量回升在即，中期供应压力或压制豆粕价钱。

　　截止4月11日，自繁自养滋生盈利51.15元/头，盈利较上周环比扩大4.15元/头。外购仔猪滋生耗费11.86元/头，耗费较上周松开20.11元/头。猪价近期小幅上行，滋生利润窄幅回升。

　　三、行情总结

　　从供给端看，滋生端存有缩量挺价操作，肖似二次育肥截流部分猪源，短期供给收紧。不外跟着标肥价差冉冉开导，防止二育补栏意愿。况且压栏、二育导致供给后置，将给中期施加压力。需求端则处于晴明与五一之间的消费空窗期，住户需求发扬欠安，屠企保管压价采购策略。现时在战略利好，以及资本端量沿的提振下，阛阓看涨心扉偏强，鼓吹猪价低位反弹，但中期供需偏宽松方法限度此轮反弹的执续性。最终追想供需基本面主导，仍有承压回落压力。生猪2509合约提倡区间14000-14800元/吨。

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